Friday, November 8, 2024
HomeGossip5 razones por las que la fortuna de Donald Trump se ha...

5 razones por las que la fortuna de Donald Trump se ha disparado

El nombre de Donald Trump evoca fuertes emociones, tanto positivas como negativas. Cuando se trata de acciones que cotizan en bolsa, la emoción polarizada puede ser muy buena o muy mala para el precio de una acción. En el caso de DJT, ambas están a la vista. Independientemente de las propiedades inmobiliarias de Trump en Nueva York, los hoteles globales, las regalías de televisión y libros, y otros intereses comerciales diversos, es su reciente transacción de acciones la que se ha convertido en la piedra angular de sus tenencias netas totales. Durante las últimas semanas, su patrimonio neto se ha disparado más de $3-4 mil millones, elevando su patrimonio neto de $2 mil millones a $6 mil millones. Además, las presentaciones S4 de la SEC dejan en claro que si el precio de las acciones se mantiene por encima de $17.50 durante 20 de los 30 días hábiles, el Sr. Trump recibirá 36 millones adicionales de acciones de “ganancia” o bonificación. Según los precios de las acciones vigentes recientemente en el rango de $45 a $50, estas acciones de ganancia podrían valer entre $1.500 y $2.000 millones adicionales. En consecuencia, su cláusula especial de ganancia por acción entrará en vigor, a menos que sus acciones caigan más del 63% de los niveles actuales en unas pocas semanas.

1. Un cambio radical en la fortuna de Donald Trump

Irónicamente, hace solo unas semanas, el expresidente estaba bajo una severa presión financiera, con $454 millones en multas, sanciones y juicios, y aparentemente estaba al borde de la bancarrota. Ahora, en menos de un mes, la riqueza del Sr. Trump se ha cuadriplicado potencialmente de aproximadamente $2 mil millones a hasta $8 mil millones. Este es un giro extraordinario de los acontecimientos y hay pocos, si es que hay alguno, en el planeta que hayan experimentado una ganancia neta de patrimonio que se acerque tanto a esta durante el mismo período de tiempo. Todo sucedió precisamente cuando más lo necesitaba y su espalda estaba contra la pared. Independientemente de si lo amas o lo odias, no se puede negar que el expresidente ha sido bendecido con buen ojo y suerte. Ciertamente, en este caso, su fortuita y vertiginosa fortuna en acciones lo rescató. Al menos temporalmente…

Vale la pena examinar los componentes subyacentes de su reciente creación de riqueza. Para la mayoría de los observadores de la industria, es una fachada cara a punto de desmoronarse y causar estragos en aquellos que han apoyado una valoración inflada.

Como mínimo, la acción, Trump Media & Technology Group (NASDAQ Ticker: DJT), ha superado todas las métricas de valoración de acciones normales. Desde una perspectiva de valoración tradicional, no existe una empresa que cotice en bolsa, de las 66.000 empresas que cotizan en bolsa que examinamos en Bloomberg o Capital IQ, que pueda compararse con esta acción. Para ser claros, no hay nada ni siquiera cercano.

2. La historia detrás del aumento del precio de las acciones de Trump Media & Technology Group

Para analizar correctamente el precio de las acciones de DJT, puede ser útil proporcionar algunos antecedentes sobre cómo Trump Media & Technology Group llegó a ser una empresa que cotiza en bolsa. La historia comienza con una empresa de adquisición con fines especiales (SPAC) conocida como Digital World Acquisition Corp (DWAC) que se lanzó en septiembre de 2021. Esta empresa “patrocinadora” recaudó $287,5 millones con la intención de adquirir posteriormente una empresa objetivo. Los registros de la SEC muestran que cierta controversia rodeó el momento de la oferta (regla estricta de que los SPAC no podían formarse con la intención de comprar un objetivo específico), así como el momento de algunas operaciones con información privilegiada. Pero esta información sobre irregularidades es un detalle importante, aunque secundario, en el cuadro más amplio.

En el mes siguiente al lanzamiento de DWAC, se extendió una carta de intención (LOI) a Trump Media por $875 millones (valor empresarial total de $1.200 millones). La oferta fue algo sorprendente por varias razones. Primero, la propiedad de SPAC se creó con la ayuda de ARC Capital, una empresa con sede en China que tenía un historial previo con investigaciones de la SEC asociadas con la tergiversación de empresas fantasma. En segundo lugar, la valoración de la oferta inicial en $875 millones fue exagerada según cualquier métrica de valoración tradicional. Y tercero, como se discutió anteriormente, el momento de la formación de SPAC y la oferta de LOI llevaron a una investigación de la SEC con multas/sanciones asociadas impuestas.

Una vez que la empresa objetivo (Trump Media) acepta la oferta de LOI para fusionarse con una empresa patrocinadora de SPAC pública, se requieren muchos preparativos antes de anunciar un acuerdo de combinación comercial pública (BCA). En el momento del anuncio de BCA, la empresa patrocinadora suele buscar un grupo independiente para que proporcione una “opinión imparcial” sobre el precio de oferta para garantizar que exista cierta supervisión y protección para los accionistas. La “Opinión de equidad” se presenta a la Junta Directiva del grupo Patrocinador, que tiene la obligación legal de proteger los intereses de todos los accionistas, incluidos los internos (Clase B) y los accionistas públicos (Clase A). Dado que existe la posibilidad de un conflicto de intereses, el Consejo de Administración busca una capa de protección de un grupo de expertos establecidos, que idealmente poseen credenciales impecables, credibilidad y experiencia en la industria. Este grupo evalúa a la empresa objetivo y proporciona una opinión independiente sobre la idoneidad del precio de oferta. En particular, las “Opiniones de equidad” no eran obligatorias hace varios años cuando Digital World Acquisition Corporation creó por primera vez su SPAC y fijó un precio objetivo en Trump Media. Hoy en día, debido en gran parte a las proyecciones de crecimiento demasiado optimistas de las empresas objetivo que se someten a una transacción SPAC, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) está más enfocada en las valoraciones infladas y las proyecciones de crecimiento objetivo. Hasta este punto, los documentos de la SEC no revelan que se haya proporcionado alguna Opinión de equidad para el objetivo de Trump Media, y es muy dudoso que cualquier experto creíble pueda justificar o respaldar fácilmente el precio original de $875 millones (valor empresarial total de $1.200 millones).

3. ¿Está Trump Media & Technology Group sobrevaluada?

La valoración de DJT, basada en métricas tradicionales, es un ejercicio relativamente sencillo. Los documentos de la SEC muestran que Trump Media esperaba un crecimiento mensual de usuarios activos que oscilara entre el 58% y el 33% durante los primeros cuatro años, junto con un crecimiento de los ingresos del 90% al 55%. Es importante destacar que los múltiplos de empresa a ingresos futuros esperados oscilaron entre 26,8x y 13,3x para los años uno a cinco secuencialmente. Para poner la valoración en perspectiva, el múltiplo de valoración de la empresa a los ingresos futuros (próximo período) para otras empresas de redes sociales como Meta, Twitter, Pinterest, Snapchat, Reddit o Tencent oscila entre 8,0 y 3,6. Trump Media tiene un TEV (valor empresarial total) a un múltiplo de ingresos (basado en el precio del 4/4/24) de 984 o 123x a 273x más que otras empresas de redes sociales. Esto implica que Trump Media (DJT) actualmente está valorada con una prima masiva con respecto a otras empresas de redes sociales conocidas. Para decirlo de otra manera, según los $3,4 millones actuales en ingresos y la tasa de crecimiento esperada del 90%, tendrían aproximadamente $6,4 millones en ingresos para el próximo período. Utilizando el TEV a futuro de Meta (8,0), Trump Media tendría una capitalización de mercado de aproximadamente $50 millones. ¡La capitalización de mercado actual de DJT (basada en el precio de cierre del 4/4/24) fue de $6.3 mil millones! Esta es una sobrevaloración aproximada de 125X. Alternativamente, las acciones de DJT podrían caer un 99% y aún así considerarse sobrevaloradas según las métricas de valoración actuales.

Esta sobrevaloración percibida puede tentar a algunos inversores a “poner en corto” las acciones o vender las acciones a los niveles actuales y luego recomprarlas en un momento posterior (cuando crean que el precio estará en un nivel más bajo). Pero esta estrategia puede salir terriblemente mal. Para aquellos familiarizados con la saga del apretón corto de GameStop, consideren a DJT como un posible GameStop II. Las cosas podrían ponerse (muy) feas para cualquier lado y los inversores harían bien en simplemente mantenerse al margen y observar cómo se desarrollan los eventos.

Para “poner en corto” una acción, el vendedor en corto necesita “pedir prestada” la acción a un inversor existente que solo opera en largo. Para la mayoría de las acciones, esta no es una tarea hercúlea. Un inversor simplemente le pide a su corredor que venda una acción en corto y el corredor “pide prestada” la acción a un participante dispuesto. Pero Trump Media no es una acción ordinaria. Mientras que el costo de pedir prestada una acción normalmente puede ser de unos pocos puntos porcentuales anualizados, el costo de pedir prestada Trump Media actualmente se establece a una tasa anualizada del 550% para los vendedores en corto existentes. Y, según el proveedor de datos de ventas en corto S3 Partners, los nuevos vendedores en corto deben pagar hasta un 900% de tasa de interés anualizada (nuevo récord) para vender las acciones en corto. ¡Esto implica que para un nuevo vendedor en corto, las acciones tendrían que caer un 2,5% por día solo para cubrir los gastos!

4. El papel de los inversores minoristas en el precio de las acciones de Trump Media & Technology Group

Actualmente hay 57 millones de acciones en flotación disponible (disponibles para negociar). De esta cantidad, 1,67 millones de acciones están en manos de inversores institucionales (2,9%) y el resto está en manos de inversores minoristas. Actualmente hay 4,9 millones de acciones en corto y el volumen de operaciones ha superado los 5 millones de acciones por día durante los últimos días. A diferencia de la situación de Gamestop hace unos años, parece haber mucha liquidez para que los vendedores en corto escapen en un día, si es necesario.

Pero hay algunos otros temas que abordar. El Sr. Trump actualmente posee 78.750.000 acciones (57,6%) antes de sus 36.000.000 adicionales (potenciales) acciones de ganancia y, dado su bloqueo contractual de 6 meses, no puede vender acciones en el corto plazo. Además, después de que el Sr. Trump reciba sus acciones adicionales, tendrá el 65% de la empresa, que será el segundo porcentaje de propiedad concentrada más alto de cualquier tenedor individual con una empresa multimillonaria (después de Carl Icahn). Finalmente, el hecho de que Trump Media (DJT) sea una acción que se negocia por un valor superior a $6 mil millones, a pesar de los datos convincentes que sugieren que está valorada mucho menos, demuestra el poder de los inversores minoristas para pujar una acción hasta niveles aparentemente irrazonables. Aunque al momento de esta publicación (4/5/24), la acción está muy lejos de su máximo de $71,93 desde su DeSpac del 26 de marzo de 2024, todavía tiene el potencial para un repunte comercial minorista. El costo de vender las acciones en corto es del 900% anualizado. Esta no es una acción que un inversor pueda mantener durante mucho tiempo sin quemarse. Aunque la tentación puede sugerir que es fácil ganar dinero vendiendo esta acción en corto, la mejor decisión es probablemente sentarse al margen y observar. Nada bueno le pasará al nuevo vendedor en corto, si muchos inversores minoristas o incluso un fondo de cobertura con mucho dinero deciden entrar con fuerza en el otro lado.

5. Conclusión

El reciente aumento de la fortuna de Donald Trump es sin duda un fenómeno notable. Si bien es demasiado pronto para decir si esta tendencia alcista continuará, una cosa es segura: el mundo de las finanzas, especialmente cuando está vinculado a figuras polarizadoras como Donald Trump, sigue siendo un lugar volátil e impredecible. ¿Qué opinas sobre el auge de las acciones de DJT? ¡Comparte tus pensamientos en los comentarios a continuación!

RELATED ARTICLES

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here

Most Popular

Recent Comments